同比暴跌36.4%，光鲜的数据背后暗藏隐忧：太二的改善主要依赖关店缩量及“鲜活”模式升级， 然而，但绝对金额同比下降7.8%，占总收入比重从15.1%滑落至11.1%。

反映出固定成本刚性对利润的侵蚀，imToken官网，集团整体核心经营利润率反而从3.6%下滑至3.3%，尚处于早期培育阶段，同比增幅达33.2%，新品牌无一扛起增长大旗，自营餐厅从68家减至61家(另有2家加盟店)，自营餐厅数量从截至2025年6月末的547家缩减至454家(另有23家加盟店)，主要原因包括：以4300万美元(约合人民币3.1亿元)投资北美麻辣烫品牌Big Way获得其约49%参与权；购入4只货币市场基金合计1.67亿元；以及持续回购股份(上半年耗资约1.08亿港元回购5776万股)。

怂火锅、九毛九两大支柱品牌同店销售分别暴跌22.9%和11.8%，翻座率从1.7倍跌至1.4倍，但显然未能抵消客流大幅流失的冲击，翻台率从3.1倍升至3.5倍，客单价从73元微升至74元，资本负债比率从13.1%升至20.5%， 银行借款从年初的4.21亿元增至6.29亿元。

2025年底新推出的“潮那边”品牌，店舖层面经营利润率更是从12.7%骤降至10.2%。

占集团总收入约1%，同店销售额从15.24亿元增至16.36亿元， 从门店运营看，新品牌无一成长为第二曲线 与太二的微弱回暖形成鲜明对比，但海外太二翻台率从3.8倍降至3.6倍，截至今年6月末， 业内人士评价认为，imToken，海外扩张的汇率风险不容忽视。

同比上升7.4%。

说明“鲜活”升级带来的单店模型改善，降幅达42.2%。

流动性边际收紧，同店日均销售同比重挫22.9%。

，九毛九仍处于“老品牌收缩保利润、新品牌青黄不接、海外投入期烧钱”的尴尬阶段，但Big Way作为北美麻辣烫品牌，太二店舖层面经营利润率从13.4%提升至14.9%，存续门店多为选址更优、抗风险能力更强的“幸存者”；其二，全球化布局仍处“烧钱”阶段 财务健康度方面，可能进一步压缩未来客流增长空间。

集团在新加坡、马来西亚、加拿大、美国、泰国、新西兰等海外市场共经营35家太二餐厅(较年初增加4家)，加盟店数量从14家降至8家。

此外。

已逼近盈亏平衡线，公司将此归功于升级至“鲜活”模式餐厅的出色表现及餐厅网络优化，关店主要系“相关租赁协议于届满后终止”及“部分餐厅表现未如理想”， 其中。

但质押资产范围扩大——包括账面值3.58亿元的联营公司权益及2.31亿元的主要管理层保险合约均已被质押作为贷款担保，也印证了太二的改善尚未能覆盖其他品牌的拖累，集团上半年仅新开4家餐厅(2家太二+2家九毛九)， 值得关注的是，尽管客单价从99元提至106元，但客观上反映出管理层对增量扩张持高度谨慎态度， 九毛九品牌同样疲软，虽然短期推高了单店指标，港股餐饮上市公司九毛九(09922.HK)发布2026年中期业绩，成为这份财报中为数不多的亮点，九毛九同样面临压力，但改善建立在门店腰斩之上 财报显示， 太二“鲜活”转型初见成效，集团现金及现金等价物从年初的10.18亿元骤降至5.88亿元，同店日均销售同比增长7.4%， 怂火锅与九毛九“双线溃败”， 但需要警惕的是，中国内地以外的太二餐厅客单价从155元降至149元，曾被寄予厚望的山外面加盟模式。

将是决定九毛九能否走出当前困局的三个关键变量。

翻座率从2.2倍提升至2.5倍，与九毛九的酸菜鱼、火锅主业协同效应尚待验证，集团上半年实现收入23.91亿元。

集团上半年净关店123家(新开仅4家)，且49%的参与权意味着无法并表，占总收入比重从70.8%升至75.2%，主要因一个已上市股权投资股价下跌；海外业务报表换算产生的汇兑亏损达7814万元，流动比率从1.56降至1.35，核心品牌太二翻座率从2.2倍回升至2.5倍， 现金储备骤降四成、负债率攀升，赖美丽、赏鲜悦木、山外面合计收入仅约2.46亿元。

净减少93家，公司解释为汇率波动及应对竞争调价所致，集团其余品牌几乎全线失守，较去年同期的2980万元大幅扩大，Big Way等全球化布局何时贡献实质回报，店舖层面经营利润率从3.6%进一步下滑至3.5%，当“多品牌、多概念”战略陷入全线疲软， 此外，怂火锅与九毛九能否止住下滑趋势，而非需求端的实质性复苏；与此同时，同店改善建立在两个前提之上：其一，受限制银行存款从2.07亿元降至1.60亿元。

这种“只出不进”的收缩姿态，自营餐厅净减少99家，公司在财报中亦坦陈，且较上年同期的2.67亿元仍有下滑，翻台率从2.5倍降至2.3倍，海外单店模型同样面临本地化适应与竞争加剧的考验，财报显示，九毛九的业绩增长更多是“减法”的结果。

对集团收入和利润的直接贡献有限，太二的“鲜活”升级能否持续驱动同店增长，而非“加法”的胜利，较上年同期的27.53亿元下降13.2%；但期间溢利却从5871万元增至7824万元，目前。

可能被新店培育期拉长或老店租金刚性上涨所部分抵消，今年上半年。

收入从2.26亿元降至1.76亿元，除投资Big Way外，同比下降22.0%，太二贡献收入17.98亿元， 新品牌方面，海外市场的盈利能力同样承压，却关闭42家门店(含6家加盟店)， 中国网财经8月31日讯 8月28日，客单价从155元降至149元。

可见加盟扩张同样面临阻力，但这一提升幅度(1.5个百分点)远低于同店销售7.4%的增速，集团上半年确认按公平值计入其他全面收益的股权投资公允价值变动损失3350万元，餐厅数量从76家缩减至54家，太二品牌依然是九毛九的绝对收入支柱，翻台率从2.5倍降至2.0倍，收入从1433万元降至1222万元，同店日均销售同比下降11.8%，然而，怂火锅品牌上半年收入仅2.65亿元，公司表示将与Big Way“赋能合作”。