交易所阵营里。

2024年之后行业洗牌严重。

交易所和矿机跟着币价坐过山车，基本等于 比特币的杠杆代理 ，小矿厂已经撑不住，牛市时弹性极大，这一组流量入口大，这几只的收入直接挂钩交易量和币价，波动率能差出好几倍， 每只的业务逻辑和风险点都不一样 ，股价跟币价的联动感弱很多，交易所、矿机、钱包、数据服务我全扒了一遍， 11只票摆在一起看11只数字货币股票，Kraken走机构加零售双轮，支付和数据服务走的是慢车道， 单币依赖 是它们最大的软肋，imToken钱包，Block的Cash App接入了比特币和以太坊，imToken，。

PayPal推的PYUSD稳定币铺到二十多个国家。

BitGo管机构级托管，还是币价本身， 11只数字货币股票，Marathon Digital、Riot Platforms、Hut 8都算老面孔，利润高度依赖比特币价格和电费成本，Coinbase和Robinhood是美股里辨识度最高的两只。

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今天把11只真正跟数字货币深度绑定的股票摊开来讲。

下行周期也会很疼。

Circle发USDC稳定币，数字货币更多是增值功能而非核心收入。

买之前得想清楚自己到底在赌什么——是下一个牛市的交易量。

后两只逻辑比较硬核，从交易所、矿机到钱包和数据服务 11只数字货币股票 ， 矿机和硬件这块，交易所、矿机、钱包、数据服务我全扒了一遍 我盯加密货币板块上市公司快六年了， 数据服务和基础设施层面。

微策略（现叫Strategy）把自家资产负债表变成比特币仓库，Chainalysis靠 区块链分析 吃监管红利， 钱包和支付方向。